“정신 건강을 위해 당분간 주식 계좌 덮습니다.”
“한 주 만에 -14%. 진절머리나서 손절(손해 보고 파는 것)합니다.”

미국 트럼프 행정부의 ‘관세 폭탄’에 국내 증시가 휘청인 3일, 주식 커뮤니티에선 이런 하소연이 넘쳤다. 이날 코스피는 장 초반 2437.43(-2.73%)까지 밀리다가, 낙폭을 줄여 2486.7(-0.76%)로 장을 마쳤다. 수출 비중이 큰 반도체·자동차주의 충격이 컸다. 삼성전자(-2.04%)와 SK하이닉스(-1.67%), 현대차(-1.27%)가 줄줄이 하락했다. 외환시장도 출렁였다. 달러당 원화가치는 0.4원 내린(환율 상승) 1467원에 마감했다. 

충격은 해외가 더 컸다. 이날 오후 5시 기준 미국 나스닥 선물지수가 3% 넘게 하락했고 일본 닛케이(-2.77%), 홍콩 H지수(-1.3%)도 주저앉았다. 유럽 주요 증시도 2% 안팎 하락 출발했다. 투자자의 불안감은 커지고 있다. 관세 전쟁으로 국내 수출은 물론 세계 경기가 나빠질 경우 증시가 수렁에 빠지는 것 아니냐는 우려 탓이다. 그러나 전문가 사이에선 “단기 충격은 불가피하지만, 추세적으로 약세장에 진입하진 않을 것”이란 전망이 우세했다.

일단 상호관세가 악재라는 데엔 이견이 없었다. 박상현 iM증권 이코노미스트는 “한국에 적용되는 상호관세율(26%)은 시장의 예상을 넘어서는 최악의 수준에 가깝다”며 “증시도 악영향을 받을 공산이 커졌다”고 분석했다. 세부적인 시장 전망은 엇갈렸다. 정용택 IBK투자증권 수석연구위원은 “미국의 무역적자 폭이 큰 15개국(‘더티15’)에 한국이 포함될 수 있는데다, 중국이 보복 관세에 나설 가능성도 있다”며 “최악의 경우 코스피가 2400 아래로 떨어질 수 있을 것”이라고 말했다.

반면 시장을 너무 어둡게 볼 필요는 없다는 전망도 나왔다. 최근 국내 증시가 조정을 거쳐 관세 리스크를 일정 부분 반영했기 때문이다. 실제 지난달 26일 2643.94를 기록한 코스피는 관세 우려에 6거래일 동안 6.3% 하락했다. 미국이 ‘선 관세 부과→협상→관세 조정’ 전략을 취하는 만큼 향후 관세율이 지금보다 낮춰질 가능성도 있다. 


이진우 메리츠증권 리서치센터장은 “최근 코스피 PBR(주가순자산비율)이 0.8배(지수 기준 2436) 아래에서 오래 머문 적이 없다”며 “구조적인 국가·기업 경쟁력 저하 등이 지수를 누르지 않는 한 회복 탄력성이 강할 것”이라고 말했다. 

증시 반등의 실마리 역시 미국이 쥐고 있다. 미국과의 협상 과정에서 상호 관세율이 낮춰지거나, 유예안이 나와 우려가 진정돼야 한다는 게 공통된 견해다. 또 국내 산업의 경우 반도체 업황이 살아날 것이라는 신호가 보다 뚜렷해져야 힘을 받을 거란 분석이다.

투자 대응은 어떻게 해야 할까. 이진우 센터장은 “현재의 주가 레벨이나 정책 시점을 봤을 때 역발상으로 시장 진입을 준비해야 한다”며 “다만 개별 종목은 변동성이 있을 수 있기 때문에 주가지수에 베팅하는 게 바람직하다”고 말했다. 변동성 장세에서 자산을 대피시킬 만한 종목은 없을까. 백찬규 NH투자증권 투자전략팀장은 “이번에 관세 부과가 되지 않았고 미국이 의존할 수밖에 없는 구리·의약품(바이오)·목재·콘텐트 등의 업종을 주목할 필요가 있다”고 말했다. 

상호 관세 대상에서 빠진 반도체 종목에 투자하는 것도 나쁘지 않다는 시각이 있다. 박승영 한화투자증권 투자전략팀장은 “트럼프의 관세 영향으로 한국 수출이 약 10% 감소할 수 있지만, 미국 내 생산 비중이 낮은 반도체 업종은 부담이 작을 수 있다. 반도체 위주로 주식을 모을 만하다”고 했다. 

미국 증시에 투자하는 ‘서학개미’도 대비가 필요하다는 지적이 나온다. 황수욱 메리츠증권 연구원은 “미국 경제는 관세 여파로 스태그플레이션(경기침체 속 물가 상승)이 우려되는 상황”이라며 “지금은 현금 비중을 높이거나 헤지(위험 회피) 수단인 금을 사는 게 좋고, 미국 주식 중에선 변동성이 작은 통신서비스·보험·헬스케어 업종에 접근하는 게 괜찮을 것”이라고 말했다.